TCS Group Holding PLC

Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели TCS Group смогла уверенно пройти через кризисный 2022 год. В текущем году холдинг показывает быстрое восстановление финпоказателей. Так, чистая прибыль в I квартале 2023 года подскочила до 16,2 млрд руб., увеличившись в 11,5 раза в годовом выражении и на 58% в квартальном выражении. Рентабельность капитала (ROE) составила 30,5%. TCS Group показала заметный рост чистого процентного дохода благодаря увеличению объемов кредитования и клиентской базы, при этом качество активов и капитальная позиция не вызывают опасений.

Акции находятся около ключевого уровня поддержки. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 3185 руб. риск на портфель составит 0,48%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,4.

ПАО «МТС»

28 июня образовался дивидендный гэп, после которого котировки МТС дополнительно снизились. Текущие уровни можно считать справедливыми для покупки бумаги. Судя по отчетности, у МТС увеличилась нераспределенная прибыль, сократился долг. Также хорошей новостью является то, что правительство может разрешить мобильным операторам увеличивать тарифы на 5% выше инфляции. Из негативных факторов: выросла стоимость аренды и, несмотря на рост выручки, не увеличивается прибыль.

Котировки откатились после дивидендного гэпа, после чего цена прекратила падение около уровня поддержки. Стоп-лосс можно поставить у следующего снизу уровня, а тейк-профит — под закрытие гэпа. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 280 руб. риск на портфель составит 0,60%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,04.

ПАО «Полюс»

Депозитарные программы «Полюса» закончатся в октябре 2023 года. Это означает, что инвесторы смогут покупать акции только на Московской бирже, а выпущенные АДР/ГДР, вероятнее всего, будут заменены на локальные бумаги на той же бирже.

Восходящая тенденция продолжается, и после небольшой коррекции открытие длинных позиций остается актуальным. При объеме позиции в 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 10 450 руб. риск на портфель составит 0,29%. Соотношение прибыль/риск составляет 4,99.

NetEase, Inc.

За 2022 год выручка NetEase показала прирост на 10% в годовом выражении на фоне сокращения игровой отрасли на 7% в годовом выражении.

Вчера глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила: «Мы видим, что проинфляционные риски превалируют над дезинфляционными, и они даже усиливаются. Конечно, мы допускаем возможность повышения ставок, но будет оно одноразовым, будет ли целый цикл ‒ будет зависеть от ситуации, которую мы будем анализировать». По ее словам, сейчас предопределить решение ЦБ преждевременно. Зампред регулятора Алексей Заботкин дополнил, что «проинфляционные факторы с момента последнего заседания по ставке 9 июня усилились», имея в виду, видимо, в первую очередь активное ослабление рубля. Следующее плановое заседание регулятора по ключевой ставке пройдет 21 июля 2023 года.

Естественной защитой инвестора от процентного риска является обращение к облигациям с переменными ставками купонов – флоатерам. У данного инструмента купон пересчитывается с определенной периодичностью вслед за динамикой процентных ставок в экономике. Постоянный пересчет купона позволяет амортизировать рост процентных ставок, в результате чего цена облигации-флоатера практически не отклоняется от номинала даже в периоды турбулентности на рынке. В этом и состоит защитный характер данного инструмента: инвестор получает купоны, при этом рыночная стоимость его облигации остается практически неизменной.

ПАО «Сегежа Групп»

Происходящая девальвация рубля позитивно скажется на среднесрочных операционных показателях компаний-экспортеров. Объем экспортной выручки для «Сегежи» составляет более 70%. Ожидаем продолжения спекулятивного роста котировок компании.

Акции компании вышли из среднесрочного бокового канала. Идея на рост бумаги с целью 6,75 руб. При объеме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 6,10 руб. риск на портфель составит 0,22%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,25.

Biogen Inc.

6 июля FDA обнародует свое решение по препарату Leqembi совместного производства Eisai и Biogen, который предназначен для лечения болезни Альцгеймера.

Все акции черной металлургии отправлены на пересмотр в ожидании возобновления публикации финансовой отчетности. Срок разрешения не раскрывать финансовые результаты истек 1 июля, и уже с середины июля мы ждем отчетов, чтобы оценить компании. Операционная деятельность почти восстановилась на докризисном уровне, особенно у «Северстали», но насчет прибыли мы пока не уверены. 

Сейчас акции металлургов уже достаточно сильно выросли. Если результаты окажутся неплохими, то на ожиданиях значительная часть потенциала уже реализовалась. А если результаты окажутся хуже ожиданий, то будет разочарование, и акции упадут. Также все будет зависеть от того, возобновятся ли дивиденды, а в этом пока нет уверенности. 

Именно по этим причинам сейчас сложно выделить перспективные акции сектора. Однако пройдемся по эмитентам.

Потенциал акций Polymetal, связанный с редомиляцией группы в Казахстан, к сожалению, сейчас нивелирован высокими рисками из-за неясности судьбы российских активов группы после того, как АО «Полиметалл» попало в SDN-лист США. Мы отозвали рейтинг Polymetal до тех пор, пока они не решат, что будут делать с российской частью бизнеса.

Наши текущие целевые цены:

• «Лукойл» – 4623 руб.
• «Роснефть» – 391,9 руб.
• «Газпром нефть» – 449 руб.
• «Транснефть» – 115 550 руб.
• «Татнефть» а.о. – 383,2 руб.

В последние месяцы единственными факторами, влияющими на динамику акций сектора, были дивиденды и геополитическое затишье, а цены на нефть и налоговые изменения инвесторами практически полностью игнорировались. Фактически мы наблюдали восстановление мультипликаторов до предкризисного уровня, хотя безрисковая ставка (доходность десятилетних ОФЗ) сейчас существенно выше, и сохраняется вероятность новых санкций и налоговых изъятий. На данный момент мы не видим поводов для ещё более сильного роста мультипликаторов, в связи с чем нейтрально смотрим на акции большинство представителей российского нефтяного сектора.

Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам»

Coca-Cola отчиталась о результатах за I кв. 2023 года лучше рыночных ожиданий, причем в основном за счет повышения цен (компонент «цена, ассортимент» +11%), а также небольшого роста объема продаж (+1% г/г). Выручка улучшилась на 5% г/г до $11 млрд при консенсус-прогнозе в $10,8 млрд, на выручке отрицательно сказались валютные колебания (-6%). Скорректированная прибыль на акцию составила $0,68 (+5% г/г), это лучше ожидаемых $0,64.

Coca-Cola борется с инфляцией себестоимости, и для сохранения маржи повышает цены. Рост продаж концентрата при более высоких ценах указывает на то, что Coca-Cola «заслужила» право в глазах потребителя на повышение цен, то есть потребители готовы заплатить больше за знакомый товар. Такая динамика указывает на то, что компания может сохранить свою маржинальность, что важно для свободного денежного потока и устойчивости практики выплаты дивидендов. Компания подтвердила прогноз по результатам за полный 2023 год, включая планы получить $9,5 млрд в виде свободного денежного потока, из которых порядка $7,9 млрд могут быть направлены на дивиденды.

Аналитики «Финама» оценили инвестиционную привлекательность ценных бумаг «Совкомфлота» — компания выигрывает за счет роста экспорта нефти в Азию и увеличения объемов поставок СПГ. Эмитент продемонстрировал впечатляющие финансовые показатели по итогам прошлого года, а также заявил о намерении выплатить щедрые дивиденды. Потенциал роста акций составляет 42% при целевой цене 84,2 руб. 

Справка: «Совкомфлот» — крупнейшая судоходная группа компаний в России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов. Компания участвует в обслуживании крупных энергетических проектов в России и за ее пределами: «Сахалин-1», «Сахалин-2», «Варандей», «Приразломное», «Новый Порт», «Ямал СПГ», Tangguh (Индонезия).

В прошлом году «Совкомфлоту» удалось извлечь выгоду из санкций — компания значительно нарастила объемы перевозок российской нефти в Азию на фоне сокращения поездок в ЕС из-за санкций.